2024年沪铅价格首要环绕质料严重、供给减缩及微观扰动运转。2月底至7月中旬，沪铅主力合约价格从15477元/吨一路涨至19683元/吨，创2011年上市以来新高。买卖逻辑包含三个方面：一是3月1日，铅锭施行新国标，引发商场对交仓资源缺乏的忧虑；二是4月初至5月底，海外再通胀预期升温，大宗产品的价值普涨；三是5月废电瓶供给紧缺问题发酵，再生铅厂被逼减产，做多资金进场买卖供给严重对立，推升铅价。

  7月下旬至9月底，铅供给逐渐康复，需求旺季不旺，叠加公平竞争法令倒逼再生铅对废电瓶压价，引发负反应，铅价回落至16400元/吨左右。10月铅供给增量大于需求增量，但废电瓶本钱支撑较强，铅价窄幅震动。11月至12月上旬，环保管控影响铅市供给，且下流需求尚可，铅价上行至18000元/吨。12月中旬以来，因为环保管控缓解，下流需求边沿下滑，铅价震动偏弱运转。

  再生铅质料根本来自废电瓶，所以废电瓶价格革新往往会对铅出产所带来的本钱发生非常显着影响。中长期看，再生铅产能不断扩张，对废电瓶的需求添加，加上锂电池对铅酸蓄电池具有代替性、出口至海外的铅酸蓄电池作废后无法回流等要素，废电瓶具有供需结构性对立。短期看，废电瓶作废量处于传统冷季，收回商反应商场货量有限，收回本钱抬升，因而，尽管近期铅价震动偏弱，但废电瓶价格却非常坚硬。到12月25日，废电瓶报价在9725~10100元/吨。因为新年接近，估计全国物流将在2025年1月下旬连续减停运，再生铅冶炼厂需提早进行质料储藏（安全库存天数为1520天），现在原生铅冶炼厂的废电瓶库存约14.91万吨（11天左右），后续或存在废电瓶偏紧问题，为铅价供给较强支撑。

  因为冬季大气分散条件较差，加上暖气污染和工业污染，雾霾气候呈现的频率添加，环保管控趋严，对精铅尤其是再生铅供给和运送有必定影响。12月23日起，山东临沂、江苏徐州、河南济源、安徽阜阳、湖南郴州等地连续发动重污染气候橙色预警，精粹铅供给地域性收紧。近来江苏沐阳天能等部分再生铅冶炼厂停产检修。有关数据显现，受环保要素及设备检修影响，估计12月再生铅产值26万吨，低于此前预期的28万吨。考虑到本年环保管控较为频频且影响地域较广，铅市供给增量或有限，将为铅价带来阶段性反弹时机。

  在以旧换新方针提振下，四季度铅市终端需求尚可，下流电池厂全体开工率约75.36%，高于从前同期。但本周下流需求边沿走弱，给铅价带来了许多压力，首要是因为年末部分企业财务进行关账盘库操作，对精粹铅质料收购的积极性暂时下滑。往后看，关账盘库所需时间比较短，且接近新年下流有备库需求，需求有好转预期。

  综上，从质料端看，废电瓶收回量有限为铅价供给了本钱支撑；从供给端看，环保管控影响铅市出产和运送，供给或保持偏弱状况；从需求端看，下流电池厂关账盘库完毕后或逐渐发动新年备库。因而，短期铅价跌落空间存在约束，操作上可保持偏多思路。